本年的投资商场什么最火？是近期“火爆”的股票，仍是一皆长虹的债券？固然，还有贵金属坐上“火箭”的黄金不断刷出新高，不少投资者捶胸顿足为何年头莫得实时进场。
除了黄金，《逐日经济新闻》记者预防到白银近期也创下了近12年来的新高。终局10月25日9时，纽约白银期货走动价钱徬徨在33.92好意思元/盎司隔壁，而10月23日盘中一度创下2012年底以来的新高35.07好意思元/盎司。
上周早些时候，花旗银行策略分析师Maximilian J Layton发布最新论述指出，现时白银的上升前程是昔日数十年以来最强的。历史上，当发达经济体经济增长走弱时，白银反而会迎来牛市。在这种情况下，好意思元贬值与商场对贵金属的建立加多，激动了白银价钱上升。此外，太阳能、电动汽车行业隆盛发展对白银的需求也绝顶强盛。
一位华尔街对冲基金贵金属走动员向记者指出，每逢白银价钱翻新高手艺，其价钱波动性常常也高于黄金，这是投资者必须高度柔和的投资风险。一方面，白银不像黄金具备储备钞票属性，导致投契老本猛进大出，易激励其价钱剧烈波动；另一方面，白银市值限度比较黄金更小，容易诱骗更多投契老本炒作其价钱，“火中取栗”。
白银已“发狂”？改日何去何从？
华尔街“力挺”白银价钱破新高
现时白银商场能否“参考”12年前？
面宝石续上升的白银价钱，多家华尔街投资机构驱动“力挺”白银价钱有望在短期内冲破2012年10月创下的高点35.4好意思元/盎司的不雅点。
举例，FXStreet分析师Christian Borjon Valencia默示，昔日三天，纽约白银期货价钱冲破31-34好意思元/盎司区间，标明商场买家正在累积能源，多头有足够的空间赓续推高白银价钱。其合计，一朝纽约白银期货价钱冲破35好意思元，下一个筹备等于2012年10月创下的高点35.4好意思元/盎司，若白银赓续上升，将冲击2011年8月创下的高点44.22好意思元/盎司。
此外，高盛合计，买涨白银已成为现时一项“最好走动”。一方面，与黄金比较，白银的持仓量较低，有着赫然补涨空间；另一方面，算作东说念主工智能（AI）发展的要道组成部分，其走势将与AI龙头企业高度“关连”。瑞银贵金属策略师Joni Teves则预估，白银2024年底筹备价36好意思元/盎司，2025年将升至40好意思元/盎司；花旗也发布论述，将改日6—12个月白银价钱预测调高至40好意思元/盎司，高于此前的38好意思元/盎司。
上述华尔街对冲基金走动员告诉记者，“当今，驱动白银上升的商场环境真的与2011—2012年白银冲击历史高点手艺很雷同。”
最初，2011—2012年手艺大众货币战略迎来宽松，与本年好意思联储等西洋国度央行接踵降息“肖似”，令白银等贵金属“受益”；其次，比较2011—2012年欧洲主权债务危境爆发导致无数资金涌入贵金属钞票避险，如今海外地缘政事风险升级，也驱动越来越多资金涌入贵金属避险；第三，比较2011—2012年大众经济增长复苏相对乏力，如今大众老本也在盘考高通胀压力与贸易保护主张正导致大众经济复苏靠近挑战，正诱骗更多资金投资风险偏好下降，驱动加仓黄金白银等贵金属钞票。
此外，2012年好意思国总统选举一度令白银价钱走高，如今好意思国总统选举也成为白银价钱不时上升的一大推手。Exinity Group商场分析师Han Tan就默示，若贵金属涨势保持不变，11月5日的好意思国总统选举成果出炉前，白银价钱有望冲破35好意思元/盎司。
上述华尔街对冲基金走动员直言，若照搬2011—2012年投资履历而贸然加仓“押注”白银价钱单边上升，可能会靠近较大风险。因为2011—2012年白银价钱在上升进程也出现较大的波动性。以2012年为例，年头大众货币战略宽松波澜令白银价钱一度上升，但当年3-8月手艺大众老本又将成见放在国度经济复苏前程不机动导致白银工业需求下滑，令白银价钱回落；而后好意思联储扩充第三轮量化宽松战略令白银价钱再度上升回答35好意思元/盎司，但到了四季度，好意思国总统选举尘埃落定与年底收成了结盘表露，又令白银价钱回落至30好意思元/盎司下方。
他直言，“华尔街投资机构也在指摘当年白银价钱涨势是否会复制2011—2012年行情，但没东说念主敢细目白银价钱将单边不时上升。”据悉，本年9月好意思联储降息50个基点令白银价钱驱动快速上升后，越来越多华尔街投资机构反而驱动提前柔和11月好意思国总统选举“尘埃落定”与年底投契资金收成了结成分，不敢贸然赓续追涨纽约白银期货。
好意思国商品期货走动委员会（CFTC）发布的数据傲气，终局10月15日当周，以对冲基金为主的钞票处分机构持有的纽约白银期货期权净多头头寸较前一周加多394万盎司同期，其套保头寸也相应较前一周加多774万盎司，傲气他们一边买涨白银期货，一边加多套保头寸吩咐白银价钱下落风险。
与此同期，以投契老本为主的不管述头寸持有的纽约白银期货期权净空头头寸较前一周加多314万盎司，傲气他们已驱动押注纽约白银期货价钱冲高回落。
据悉，华尔街投资机构采纳了2011—2012年的白银投资警戒：2011年手艺，白银价钱涨幅达到75%，远超同期黄金涨幅（28%），导致当年金银比跌至45；在2012年3-8月大众经济复苏前程不机动与欧洲主权债务危境发酵导致机构惶恐性出售钞票手艺，白银价钱跌幅赫然高于黄金，导致金银比回升至那时合理水准58隔壁。
“当本年以来白银价钱涨幅（约40%）再度跳跃黄金涨幅（约33%）时，不少华尔街投资机构驱动驰念改日白银价钱回落幅度会高于黄金，是以提前采纳收成了结离场。”这位华尔街对冲基金贵金属走动员指出。
金价翻新高令“金银比”不时扩大
白银是否将迎来“补涨”行情？
在上述华尔街对冲基金走动员看来，面对现时涨势不减的白银价钱，投资者除了密切柔和好意思联储改日降息力度与进度、好意思国总统选举、大众经济复苏前程，海外地缘政事风险发展趋势等传统成分，还需预防一些影响白银价钱剧烈波动的隐性成分。
最初是“金银比”的变化王法。常常情况下，在大众经济增速放缓且好意思联储放宽货币战略初期，黄金价钱发挥常常优于白银，导致金银比上升；但跟着好意思联储不时扩充宽松货币战略令好意思国经济驱动赫然好转，白银发挥反而优于黄金，令“金银比”下降。
据悉，“金银比”是指黄金与白银之间的相对价值，由每盎司黄金价钱除以每盎司白银价钱组成。一直以来，金银比在繁密金融机构的贵金属投资方案进程饰演伏击变装。若金银比快速上升脱离平方的波动区间，他们会合计白银补涨或黄金价钱趋跌，押注金银比回调；反之若金银比跌破平方波动区间，他们则合计白银下落或黄金价钱上升，押注金银比回升。
记者预防到，2011—2014年手艺，金银比的波动区间主要在45-65之间，但2015年以来，金银比“上了一个台阶”，举座波动区间在60-80之间。而一位国内投资机构贵金属走动员向记者傲气，之是以出现这种情状，主要原因是2014年以来好意思联储接受QE货币宽松举措令钞票欠债表限度不时扩大与大众好意思元流动性加多，加之国内地缘政事风险升级，导致黄金价钱涨幅跳跃白银，带动金银比波动区间“更进一竿”。
数据傲气，2015年以来，黄金价钱从1046好意思元/盎司上升至2758好意思元/盎司，国际期货累计涨幅达到163.6%，同期白银价钱从15.58好意思元/盎司涨至33.92好意思元/盎司，累计涨幅仅有117.7%。
他默示，昔日9年手艺，在金银比先后在2016年底、2020年底与2023年底手艺屡次靠拢60一线后，大众投资机构都因为大众货币战略宽松、海外地缘政事风险升级、大众央行购买黄金力度加多等成分率先买涨黄金价钱，带动金银比上升，但跟着金银比冲破80一线，金融商场又会押注白银价钱补涨或黄金价钱冲高回落，导致金银比回落，令大多数走动时刻金银比基本处于60-80波动区间。
然则，2020年上半年，金银比一度一霎飙涨冲击120，令金融商场颇感惊怖。上述国内投资机构走动员默示，彼时大众投资机构蓦的驰念大众经济步履因疫情停滞，纷繁惶恐性买入黄金避险，导致那时黄金价钱在短短半年手艺一度从1517好意思元/盎司涨至1780好意思元/盎司隔壁，而白银价钱受制于供应饱胀与投契老本风险厌恶情绪飞腾等成分，一度从19好意思元/盎司逆势跌至11.6好意思元/盎司，导致金银比蓦的扩大。然则，跟着当年下半年白银价钱马上补涨至最高29.86好意思元/盎司，金银比马上回落至80下方。
他强调说，常常情况下，较高的“金银比”是投资机构判断白银是否存在“补涨”行情，或黄金价钱是否冲高回落的一项参考依据。但在骨子走动操作门径，投资机构还会参考其他成分，包括商场走动情绪变化、机构资金出入趋势、大众宏不雅经济基本面走势与海外地缘政事风险最新情状等。
而上述华尔街对冲基金走动员则合计，“当今，好意思联储刚刚驱动启动降息周期，有些投资机构押注白银价钱补涨与金银比下降，似乎有些‘超前’了。”据悉，现时“金银比”达到约78，这意味着要么黄金价钱下落，“金银比”追忆至60隔壁的合理区间；要么白银迎来补涨行情，“金银比”收窄。
投资机构在CFTC白银期货期权净多头持仓量变化，对白银价钱波动有着较高的影响。而白银ETF基金ishares的白银持仓量与银价走势也呈现较高关连性。
上述华尔街对冲基金走动员指出，尤其在白银价钱翻新高手艺，这些成分看似惟恐“起眼”，却在某些走动时段成为影响白银价钱走势的要道成分。尤其是在投契氛围较浓的白银商场，投资资金在CFTC白银期货期权多头持仓量变化，以及白银ETF的资金出入，常常对白银价钱相当剧烈波动会产生较大影响。
记者预防到，有谈论机构通过对投资机构在2006—2012年手艺的CFTC白银期货期权持仓数据对比分析发现，他们的白银期货净多头持仓与现货白银价钱走势呈现显赫正关连关系。就2012年的情况而言，非生意净多头与白银价钱的关连性高达0.78，由此可见投资机构在CFTC白银期货的持仓量能全面“把抓”白银价钱走势；而流入白银ETF的资金越多，白银ETF持有的白银限度越高，更故意于白银价钱上升。终局本年10月23日，大众最大白银ETF（iShares Silver Trust）的白银持仓量达到14766.71吨，处于历史较高水准，成为激动白银价钱上升的“伏击力量”。
此外，好意思元指数与白银的关连性异动也能影响白银价钱。一直以来，好意思元指数与白银价钱呈现较高的负关连性，但在某些特定时刻点，白银与好意思元“同涨同跌”情状也会出现。举例，2012年10月以来，白银与好意思元的关连性由-80%一霎酿成+80%，导致那时好意思元与白银价钱出现“同步下落”的相当情状，令那时押注好意思国“财政陡壁”与好意思元大跌而买涨白银的老本不得不“惨败而归”。
前9个月国内白银期货成交金额同比“翻倍”
投资者要警惕这些“灰色地带”
寰球白银协会数据傲气，2023年大众白银需求总量达到35551吨，供应缺口约为4400吨。本年尽管白银产量复苏总供应量预测加多2%～3%，但仍低于白银需求增速，令供应缺口进一步扩大至约5000吨。
对此，国内机构也对白银的商场行情进行了解读。华泰证券发布研报傲气，光伏用银的不时加多将导致白银供需关系不时趋紧。2011—2019年手艺，大众光伏用银复合增速达到15%，2023年光伏哄骗的白银需求量达到6018.5吨，占白银总需求的16.19%，跟着光伏耗银的不时增长，白银供需缺口正被不时拉大。
华西证券合计，近期白银已开启补涨行情，由于白银兼具工业与避险属性，且流通四年出现结构性供应短缺，库存不断减少，补涨行情或将不时。
记者了解到，跟着白银价钱上升带来较高的“赢利效应”，境内投资者也驱动柔和这个投资契机。
华经产业谈论院发布的最新数据傲气，本年1-9月手艺，上海期货走动所白银期货成交量达到27551.45万手，比较上年同期增长9576.52万手，同比增长53.28%；而本年前9个月上海期货走动所白银期货成交金额为30.55万亿元，比较上年同期增长15.79万亿元，同比增长107%。
对个东说念主等闲投资者而言，除了在具备一依期货投资走动履历与较高风险承受身手情况下参与境内白银期货投资，还不错认购境内白银ETF、购买什物白银、参与纸白银投资等神情取得白银价钱上升收益。记者获悉，当今国内多家基金公司已发布挂钩白银的基金居品。
不外，上述华尔街走动员请示，“尽管现时白银上升有着诸多利好，但一个阻难淡薄的成分是，白银商场的投契氛围绝顶浓厚，而投契老本的出入，对白银价钱产生的影响常常高于白银基本面。”
值得预防的是，受频年贵金属价钱波动加大影响，为了更好保护投资者职权，一度活跃的银行的“纸白银”走动悄然“退场”。2021—2022年手艺，多家银行先后叫停个东说念主纸贵金属双向走动业务、个东说念主实盘纸黄金纸白银买卖业务、账户白银业务开仓走动、账户白银定投谋划等业务。
但如今，部分境外外汇走动机构、贵金属电子盘走动商“偷偷”入场，向境内投资者提供高杠杆的、挂钩伦敦白银期货的“纸白银”走动业务。不外，这些境外机构的境内业务穷乏监管，这些灰色地带也“鱼龙夹杂”：以至部分境外机构奏凯与境内个东说念主投资者进行敌手盘走动收成，或通过延时发布伦敦白银期货走动价钱信息取得走动上风，况兼存在极高的资金结算风险，不少境内投资者亏空惨重。
业内东说念主士指出，若境内投资者盘算投资白银，一方面，在投资白银前，需全面了解白银的基本面情状，包括供需关系、货币战略、地缘政事、商场行情、价钱波动与各样资金出入动向；另一方面，作念好风险适度，由于白银商场存在较高的投契性与价钱剧烈波动性，投资者需严格把柄自己风险承受身手与投资收益预期，作念好白银投资策略并适度仓位风险，尽量不要接受杠杆投资策略。此外，投资者务必采纳正规、正当谋划，接受境内金融监管的走动平台开展白银投资，鉴别那些违规的、不受境内金融监管的平台与机构，幸免无用要的亏空。