（原标题：重夺港股订价权？南向资金狂买！外洋压制成分迎来挪动）

曾几何时，“跨过香江去，夺取订价权”如故一句满怀憧憬的标语，但在当下，这一憧憬如故不再是梦念念。

2月26日，港股在片刻的一日休整后重拾涨势，恒生科技指数大涨4.47%，盘中打破6000点，创下2022年以来新高。而港股节节攀升的背后，是近2500亿港元南向资金的多半涌入，亦然一场内资对港股订价权的重塑。

南向资金占据“半壁山河”

在本轮港股回升的行情中，南向资产的参与度抓续加码，对港股的影响力也日新月异。

2月25日，受《好意思国优先投资战略》等成分影响，恒生科技指数开盘大跌逾4%，但盘中一度翻红，截止收盘仅着落1.57%，多只权重股盘中拉升，其中阿里巴巴的跌幅从-7.81%收窄至-3.76%，腾讯控股的跌幅从-3.9%收窄至-2.49%。

港股低开高走的背后，是南下资金不惧悠扬的猖獗买入。2月25日当日，南向资金净买入港股220.33亿港元，该金额为年内次高，同期，今日南向资金成交额占恒指成交额的比例达到了48.68%，接近半壁山河。

2月26日，南向资金继续大笔流入，带动港股在片刻的一日休整后便重拾涨势，今日恒生科技指数大涨4.47%，好意思团、京东集团、东方臻选鉴别飞腾9.84%、8.45%、8.31%，全天南向资金净流入104亿港元，成交额占比46.88%，其中在小米集团、腾讯控股等多个龙头个股上的成交占比如故超50%。

更早少许的2月17日，今日南向资金成交额高达2006.71亿港元，占今日恒指成交额的50.13%，打破50%的大关。

千亿私募景林旗下基金司理金好意思桥在致投资者信中示意，内资对港股的订价权和南向资金在港股商场中的道话权不断抬升，南向资金抓续流入，表示了内地投资者对港股的好奇艳羡好奇艳羡。“如果每年8000亿港元的南下资金抓续2～3年，港股订价权势必会掌控在内地资金手中。2024年第四季度，境内投资者在香港来往额的占比提高至创记录的45%，如果这种趋势抓续，2025年很有可能跨越50%。” 金好意思桥示意。

截止咫尺，成交额占比超50%的决策如故达成，同期，截止2月26日，南向资金岁首于今如故净流入港股2496亿港元，较往年同期大幅增长。

中信建投证券首席策略官陈果在最新的研报中指出，南向资金将继续成为初始港股飞腾的蹙迫力量。他合计，内资和外资的资金老本相反为南向资金的流入提供依据，国内利率抓续处于较低水平，而好意思国则保管高利率，导致以中债为锚的港股股债收益差很高，以好意思债为锚的港股股债收益差偏低。因此内资流向港股的意愿澄清较外资更强，探求到好意思邦本年好像率降息节拍放缓，展望这种景色还会抓续较万古分。

基金助力内资重夺订价权

四肢蹙迫的机构投资者，基金是南向资金中的蹙迫构成部分，亦然鼓舞这次港股回升的蹙迫力量。

把柄东方资产Choice数据统计，截止2024年四季度末，公募基金重仓抓有的港股成见市值统统4692亿元，创下历史记录，申宝优配环比增长1.03%，同比增长38.12%，齐高于恒生指数及恒生科技指数同期涨幅。

港股在公募基金重仓抓股中所占的权重也达到历史最高水平。截止2024年四季度末，公募基金重仓抓有的股票资产统统3.22万亿元，其中，港股占比14.57%，刷新历史新高。2020年至2023年，该项权重鉴别为8.27%、7.82%、11.63%及11.50%。

部分公募基金更是将港股仓位晋升至历史极值。比如，富国民裕沪港深精选基金的港股仓位由旧年三季度末的87.66%晋升至四季度末的92.4%，该比例为历史之最；嘉实港股互联网产业中枢资产基金的港股仓位由旧年三季度末的93.03%晋升至四季度末的93.58%，再度打破历史最高值；汇添富沪港深新价值基金的港股仓位由旧年三季度末的77.29%晋升至四季度末的83.36%，刷新历史最高值。

兴全沪港深两年抓有基金司理陈聪示意，相较于2020年的“南下夺取订价权”，当今的商场情况是光显不同的：

一方面，内地投资者边缘上在统统这个词港股抓仓的比例满盈高，高到它如故逐渐变成内资的存量商场。比年来，好多的机构投资者在愈加积极地参与港股投资，岂论是纯港股基金，或者通过港股通投资港股的基金家具，内资在港股中投资占比的晋升一定进度上会改造港股的商场的属性，港股可能会渐渐从纯离岸商场，变成了一个半离岸商场，异日的波动、悠扬，尤其是向下的风险会比往日要好少许。

另一方面，港股商场的订价审好意思一定进度上越来越像A股。比如一些纯成长类的成见，在纯外资的体系内部不太可能是当今的股价，可是因为内资关于高成长性的垂青，是以这些公司有但愿在一定进度上，在较高的估值体系内部保管特殊长的一段时分。这也解释至少在特殊一段时分，港股商场上的一部分订价权是内资所能戒指的。

外洋压制成分迎来挪动

除了以基金为代表的内资多半涌入，近期，多家外资机构唱多港股，人人资金的“补仓”或将为港股注入新的活力，造成表里资协力共振。

华安基金分析指出，近期，被迫外资加快流入港股，主动外资延续流出但界限稳重。截止2月19日，港股商场取得被迫资金（ETF）加快流入，被迫外资流入界限从前一周的5.4亿好意思元升至9.1亿好意思元，以专注投资中国和中概股的基金为主，合乎投资者用这两个指数器具博弈科技行情的特征；主动资金（Long-only为主）流出收窄，流出以专注中国和新兴商场的基金为主，流入以中概基金为主。

高盛最新发布的叙述也表示，2月14日至20日历间，对冲基金加大了对亚洲股市的押留意愿，咫尺已升至2016年以来的最高水平，其中，A股和港股占资金流入的近一半。

“低配是契机，再均衡是趋势”，富国基金合计，人人资金的“补仓”将为港股尤其是港股互联网板块注入新的活力，最终复古本轮港股互联网行情有“质”也有“量”的健康飞腾，现时南向资金订价权来到40%以上，表里资厚谊共振或仍有“潜力”。

不外陈果在研报中指出，外资对港股的作用主如果脉冲式的。从旧年5月、9月两次行情都不错光显看到，外资短期因为某些原因快速流入后，一朝逻辑回转对冲基金也会抓续卖出，而在特朗普在朝后外资面临的国际连系造反气性是更大的，因尔后续一朝出现宏不雅层面的黑天鹅，外资的格调也会改造，不宜四肢港股商场资金面的基本盘。

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