8月4日，华泰证券策略团队最新研报指出，上周参加海表里枢纽事件频发的“超等周”，后半周在好意思元指数、政策预期扰动下，阛阓缩量调遣，但推敲到当今赢利效应已回调至7月中旬位置、阛阓抛压相对可控，短期A股或参加波动率放大的平台期，局部热门活跃或为基准情形。

　　全文如下

　　华泰 | A股策略：“超等周”翻开结构调遣空间

　　上周参加海表里枢纽事件频发的“超等周”，后半周在好意思元指数、政策预期扰动下，阛阓缩量调遣，但推敲到当今赢利效应已回调至7月中旬位置、阛阓抛压相对可控，短期A股或参加波动率放大的平台期，局部热门活跃或为基准情形。咱们勾通题材容量、补涨空间、功绩连续性分析，当今具备补涨逻辑且景气改善连续性的板块主要勾通于AI、产能出清及自主可控标的。建设上，把执赔率想维，柔柔白色家电等跌出股息直爽价比的郑重及后劲高股息品种及Q2功绩回升且具备补涨逻辑的标的，如存储芯片、光纤光缆、氯碱、航空装备、智能驾驶、机器东说念主等。策略上超配大金融、改革药、军工。

　　核心不雅点

　　短期A股或参加波动率放大的平台期

　　短期A股或参加波动率放大的平台期，下行风险或相对可控：1）8月1日，A股成交额缩量界限创年内新高，但阛阓回调幅度较低，或标明资金在当今点位不雅望态势渐浓；2）腾落指数、融资担保比例已回落至7月中旬傍边位置，阛阓赢利效应或已回调相对充分；3）上周阛阓回调并未随同期权阛阓波动率放大，ETF期权隐含波动率小幅下行，往还者或仍预期股指走势以震撼为主。但咱们觉得指数松弛上行或面对一定短期制约：1）偏强的Q2 GDP数据弱化了投资者关于后续政策强度的预期；2）中报功绩预报数据或泄露Q2基本面仍为磨底态势，申宝优配功绩驱能源偏弱；3）好意思欧基本面差及好意思国Q3货币政策偏紧的预期或维持好意思元指数阶段性反弹，对风险财富形成一定扰动。

　　功绩连续改善标的或勾通于产能出清/AI/医药/自主可控中

　　参加财报泄露期，阛阓对绩优标的的柔柔度回升，勾通功绩预报及景气数据来看，功绩回升且具备连续性的标的或主要为：1）产能出清：产能出清或是功绩改善详情味较强的标的之一，当今能见度较高的标的或勾通在基础化工（氟化工、氯碱、磷肥钾肥、粘胶短纤）及光伏（硅料硅片）中；2）AI：国际算力链景气详情味较强，光模块、液冷、PCB、铜缆等增长相对融会，此外推敲到端侧AI产物落地及发布周期，SOC功绩或有所改善；3）医药：投融资额上行，改革药及CXO或具备一定功绩增长连续性；4）自主可控：国产半导体确立、军工、国产算力链等或迎来功绩改善。

　　景气改善的板块中还有哪些具备补涨空间？

　　推敲到当今阛阓往还特征，资金或偏好具备一定补涨标的的景气改善板块，咱们进一步筛选7月以来高涨幅度偏低、以成交额占比、换手率推断的往还拥堵度处于相对低位、2016年以来公募建设扫数分位数处于核心下方的板块，其或主要勾通于：1）科技：AI算力侧，存储芯片、光纤光缆、AI就业器、IDC运营商或仍具备一定补涨空间；愚弄侧，SOC、智能驾驶、东说念主形机器东说念主回调或已相对充分且景气出现一定改善迹象；2）产能出清：基础化工中氯碱、氟化工、钾肥等板块在本轮高涨行情中涨幅相对居后；3）自主可控：雠校催化下，半导体、航空装备等标的或具备一定弹性。

　　建设：柔柔景气改善的板块及部分后劲高股息品种

　　短期A股或参加波动率放大的平台期，“轻指数，重结构”或为建设基准想维，咱们薄情：1）柔柔景气改善、具备补涨逻辑的板块，为止增配AI算力侧（存储芯片、光纤光缆、AI就业器、IDC运营商）及愚弄侧（SOC、智能驾驶、东说念主形机器东说念主）、产能周期改善且功绩上行的氯碱、氟化工、钾肥、受益于雠校催化的半导体、军工等品种；2）阛阓高位拉锯下，柔柔部分跌出股息直爽价比的郑重及后劲高股息品种，如白色家电等标的。中期策略建设不变，连接超配大金融、改革药及军工等。

　　风险教唆：1）国内基本面复苏及政策不足预期；2）国际风险超预期。

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