天风证券股份有限公司近期对迈威生物进行盘问并发布了盘问求教《优质ADC平台型公司，多符合症临床数据致密无比》，本求教对迈威生物给出买入评级，现时股价为32.45元。

迈威生物(688062)

事件

近日，公司发布2023年年报。2023年商业收入1.28亿，同比增长361%。净损失10.53亿元，同比增亏10.3%。

ADCIDDC平台工夫完善，9MW2821（NECTIN-4ADC）多个符合症早期临床数据优秀

迈威生物的ADC工夫平台通过链间二硫键的定点偶联工夫，达成DAR值为4的定点偶联，与传统的随即偶联比拟，全体药物的均一性更佳，更低的杀伤以及更宽的调养窗口。当今公司Nectin-4ADC9MW2821针对尿路上皮癌符合症的临床盘问过程内行第二。当今9MW2811已读出3个符合症的早期数据，均判辨优异。

1）宫颈癌，既往摄取过含铂双药化疗推敲或不推敲贝伐珠单抗调养的可评估疗效患者（N=37）的ORR为40.54%，DCR为89.19%。其中Nectin-43+亚组（N=26）的ORR为50%，DCR为92.31%。经含铂双药化疗及免疫测验点扼制剂调养的亚组（N=21）的ORR为38.10%，DCR为85.71%。

2）尿路上皮癌，患者ORR及DCR分裂为62.2%和91.9%，PFS6.7个月。3）食管鳞癌，单药调养既往摄取过含铂化疗和PD-(L)1扼制剂调养的可评估疗效的患者（N=30）ORR为30%，DCR为73.3%。

9MW2811已开展多项临床现实。其中单药用于UC2/3L调养的符合症已参加III期临床阶段，股票操作推敲PD-1用于UC1L调养的符合症已参加临床阶段，CC和ESCC已参加II期临床阶段。除9MW2811外，公司另外两款ADC也参加临床阶段，分裂是9MW2921（TROP2ADC）和7MW3711（B7-H3ADC）。

生物访佛药国内准入完成超预期，国外已蓄积超1300万好意思金订单

地舒单抗生物访佛药（骨松符合症）迈利舒于2023年3月上市，（骨巨细胞瘤）迈卫健于2024年4月上市。其中，2024年新版医保目次拓宽了地舒单抗符合症范畴，秘籍总共绝经后妇女的骨质疏松症，利于迈利舒销售放量。2023年，迈利舒已完成605家病院准入，君迈康（阿达木单抗）已完成173家病院准入。

另外，公司积极拓展国外增量商场，合同总金额逾越1371.5万好意思元。地舒单抗生物访佛药已完成12个国度的郑重契约坚定；阿达木单抗已完成13个国度的郑重契约坚定；阿柏西普已完成1个国度的郑重契约坚定。

盈利预测与投资评级

斟酌到2024至2026年研发支拨及部分药品仍处于上市初期，咱们将公司2024、2025年收入由8.14、13.65亿元东谈主民币分裂调治为3.11亿、8.93亿元东谈主民币;瞻望2026年营收13.44亿元东谈主民币；瞻望2024、2025年归母净利润由-7.90亿、-5.59亿元东谈主民币调治为-9.15亿、-6.55亿元东谈主民币；瞻望2026年归母净利润为-1.60亿元东谈主民币。保管“买入”评级。

风险领导：销售放量不足预期，研发过程不足预期，计谋变动风险

证券之星数据中心阐明近三年发布的研报数据诡计，国联证券郑薇盘问员团队对该股盘问较为深切，近三年预测准确度均值为79.97%，其预测2024年度包摄净利润为损失6.54亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增握评级2家；以前90天内机构臆度打算均价为43.41。

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